法国暂逃评级下调，债务警报却更响了：国债收益率24年来首破5%
2026-10-24 10:35:38
FX168财经报社(北美)讯 在抗议活动持续、政治风险上升与借贷成本攀升的多重压力下，法国暂时避免了信用评级再次遭到下调。穆迪周五宣布，维持法国Aa3主权信用评级，但保留负面展望，警告政治格局碎片化可能削弱政府应对财政赤字和债务负担的能力。
Aa3仍属于穆迪评级体系中的“高等级”。不过，维持评级并不意味着法国财政风险已经消退。负面展望表明，法国未来仍面临评级下调压力，而政府能否推动财政整顿，将成为影响后续评级走向的关键。
评级暂获维持，政治僵局仍是核心隐忧
穆迪在报告中表示：“负面展望反映出一种不断上升的风险，即法国政治格局的碎片化将持续损害该国立法机构的运作。”
穆迪指出，当前社会紧张局势进一步凸显了法国的政治不稳定，而这种不稳定可能妨碍政府应对高额财政赤字、不断上升的债务负担，以及借贷成本持续走高等关键挑战，进而导致法国核心信用指标的恶化速度超过其目前预期。
不过，穆迪也为展望改善留下了空间：如果法国的制度运作能够有效推动赤字收窄，该机构可能将评级展望恢复至稳定。
10年期国债收益率突破5%，融资压力加剧
此次评级决定备受投资者关注。作为欧元区第二大经济体，法国正同时面对街头抗议与债券市场压力，政治不确定性对财政前景的影响持续受到审视。
本周，法国10年期国债收益率自2002年以来首次突破5%，与德国同期国债的收益率差也扩大至15年来最高水平。这意味着，法国相对于德国的融资成本进一步上升，投资者持有法国国债所要求的风险补偿有所增加。
收益率攀升也给法国未来的债务再融资带来压力。截至2030年，法国将有超过1万亿美元债务到期。随着这些债务陆续需要偿还或再融资，较高利率可能逐步推升政府利息支出，进一步挤压财政空间。
赤字居高不下，债务率预计继续攀升
法国目前的财政赤字约占国内生产总值（GDP）的5.5%，显著高于欧盟规定的3%上限。高赤字与高融资成本相互叠加，使政府稳定债务水平的任务更加艰难。
法国财政部上个月警告，预计该国债务占GDP的比例将在2027年达到121.7%。在债务负担继续上升的背景下，政府既需要控制支出、改善财政状况，也必须回应公众对生活成本和公共服务的不满，政策协调难度明显增加。
街头抗议持续，财政整顿面临考验
上周末，超过50万人走上街头，抗议公共服务质量下降和生活成本高企。持续的社会紧张局势，可能进一步限制政府推动财政整顿的空间。
对法国而言，当前的难题在于：收紧财政可能加剧公众不满，而整顿迟迟无法推进，又可能削弱投资者信心，并使融资成本维持高位。
标普全球和惠誉均曾在2025年下调法国信用评级。穆迪此次维持评级，为法国暂时缓解了一项市场担忧，但负面展望仍提醒投资者，政治稳定、赤字削减和债务可持续性方面的考验远未结束。
