原油或回落，但柴油还要贵一年！美国能源市场释放反常信号
2026-10-01 15:18:05
FX168财经报社(亚太)讯 达拉斯联储最新第三季度能源调查显示，美国油气行业高管普遍预计，美国WTI原油价格将在今年年底回落至每桶约88美元，低于调查期间约99美元的现货水平。不过，受中东局势、波斯湾供应恢复缓慢以及成品油利润率高企影响，能源市场的不确定性仍然很高。
此次调查于9月16日至24日期间进行，共覆盖125家企业，其中包括83家勘探与生产企业以及42家油田服务公司。
WTI年底均价预期降至88美元
调查显示，受访高管平均预计，WTI原油到2026年底将位于每桶约88美元，明显低于调查期间约99美元的现货价格。
不过，各机构预测分歧较大，最低预期为70美元，最高达到126美元，显示行业对未来几个月油价走势仍缺乏一致判断。
天然气方面，受访高管预计Henry Hub天然气价格到年底约为每百万英热单位3.30美元，高于调查期间约3美元的现货水平，预测区间则介于2.20美元至8美元之间。
柴油高价压力或持续一年以上
相比原油价格预期，成品油市场释放出的信号更受关注。
调查显示，48%的受访高管认为，柴油与原油之间的价差需要超过四个季度，才能恢复至2025年的正常水平。相比之下，36%的受访者认为汽油价差也需要超过四个季度才能恢复。
这意味着，即便原油价格从当前高位回落，炼油利润率以及运输、物流等环节的燃料成本仍可能维持在较高水平。
部分油田服务企业已经表示，高柴油价格正在侵蚀利润率，而能源成本上升对更广泛经济活动的影响才刚刚开始显现。
行业活动增速放缓
达拉斯联储能源调查中的商业活动指数从第二季度的46.1降至38.8。
虽然该指数仍处于正值区间，意味着行业活动继续扩张，但扩张速度较三个月前有所放缓。
具体来看，石油生产指数从15.0升至20.7，天然气生产指数从3.7升至14.8，就业指数则从4.7升至15.2。与此同时，资本支出指数从40.9降至32.8，显示企业在继续扩大生产的同时，对新增投资仍保持一定谨慎。
油田服务投入成本指数从64.4降至60.4，而勘探开发成本和租赁运营成本整体变化不大。供应商交付时间指数从31.7升至36.2，反映设备和材料交付周期进一步延长。
波斯湾供应恢复或拖到2027年以后
地缘政治仍是影响油价前景的重要变量。
当被问及波斯湾原油出口何时能够恢复正常时，28%的受访者认为要到2027年第二季度末，这一比例在所有选项中最高。另有21%的受访者预计，供应正常化可能要等到2028年或更晚；19%的受访者则认为可能在2027年第一季度恢复。
企业在调查中普遍提到，中东冲突、地缘政治不确定性、监管环境变化以及利润率压力，仍是当前经营面临的主要风险。
能源市场仍难快速降温
整体来看，调查反映出美国油气行业对原油价格的判断相对谨慎，平均预计WTI年底将从当前接近100美元的水平回落至88美元附近。但与此同时，柴油价差长期高企、波斯湾出口恢复缓慢以及中东局势持续存在，意味着即便原油本身有所回落，能源市场的成本压力和风险溢价也未必能够迅速消退。
需要注意的是，达拉斯联储这项调查反映的是企业高管的预期和情绪，并非正式油价预测。未来油价走势仍将取决于中东局势、全球库存变化以及需求数据等关键因素。
